冰川网罗（300533）近日公布了2024年三季度事迹预报，这是本年A股游戏公司首份三季度事迹预报：公司瞻望前三季度归母净利润亏本4.1亿元至5.1亿元，扣非净利润亏本4.4亿元至5.4亿元。

　　冰川网罗出现大额亏本，主要因为游戏的销售用渡过高。公司提到，其多款游戏投放力度较大，销售用度增长，运营资本加多。此前公布的2024年半年报深远，冰川网罗本年上半年销售用度高达14亿元，致使跳跃同时营业收入。

　　过高的销售用度和偏低的收益下，冰川网罗看上去正在作念“赔本的交易”，这也激勉了部分投资者的质疑。就公司旗下流戏的流量投放和运营政策问题，证券时报·e公司记者计议了冰川网罗副总司理、董事会通告梅薇红，收尾发稿梅薇红未予回复。

　　前三季亏掉两年利润

　　左证事迹预报，2024年第三季度，冰川网罗归母净利润为3600万元至5400万元，固然同比仍为着落情景，但若预报得以完好意思，这将是冰川网罗本年的首个盈利季度。

　　本年第一、二季度，冰川网罗均处于亏本情景，上半年所有这个词亏本高达5.15亿元。即便第三季度盈利，冰川网罗前三季度仍将大幅亏本4亿元以上，这相配于公司2022年、2023年净利润总数。

　　冰川网罗主要从事网罗游戏研发、刊行、运营业务。三个季度亏掉两年利润，根源是公司高企的销售用度。

　　冰川网罗在事迹预报中暗示，一方面，诠释期内旗下《X-hero》《超能寰宇》《Hero Clash》等游戏受人命周期蔓延的影响，本期阐明的收入减少；另外公司《Hero Clash》《Epic War》《Titan War》等游戏的投放力度较大，销售用度增长。

　　早年，冰川网罗的游戏主要面向国内刊行。2021年起，公司运转尝试布局国外商场，并在后续几年里合手续加大国外商场投放力度。

　　在这一政策鼓吹下，冰川网罗营业收入实现快速增长。2022年冰川网罗营业收入同比大涨304%至20.5亿元，净利润升至1.29亿元；2023年，公司营业收入再增36%至27.8亿元，创下上市后新高。

　　但冰川网罗快速增长的收入，是依靠合手续的买量（即购买流量）实现的。跟着买量参预加多，公司销售用度连年大涨。2022年，由于新增出动游戏宣发用度大幅加多，冰川网罗销售用度大增337%至13.5亿元；2023年，公司销售费接续上升，达到17.43亿元。

　　进入2024年，冰川网罗的合手续买量政策莫得更变，但买量带来的赶走却发生了彰着变化。2024年上半年，公司销售用度同比增长53%至14亿元，但营业收入却不升反降至12亿元，降幅13.5%。

　　固然冰川网罗董事长、总司理刘和国此前公开暗示，公司会尽可能在买量收益和买量边界之间取得均衡，但本年上半年，冰川网罗仍成为A股唯独一家销售用度跳跃营业收入的游戏公司。

　　记者梳剪发现，受流量资本上升等综称身分影响，比年来，A股游戏公司的销售用度占营业收入的比重颠簸上升，但行业内大边远企业齐将这一比例抵制在30%以下。2023年，A股26家游戏公司中，仅有4家这一比例跳跃30%。

　　不外，自2021年以来，冰川网罗销售用度占营业收入的比重永久在60%以上，稳居A股游戏公司榜首。2024年上半年，公司这一比例升至116%，远超同行企业。

　　参预和收益不合等

　　买量是游戏企业一种终点边远的运营方式。游戏公司通过多样花样的素材投放，为游戏引流，普及家具曝光度和触达率，并眩惑玩家下载、注册游戏，进而变现。

　　买量并不是节略的告白投放，游戏公司不仅要有针对性的政策，还要有邃密化的投放才略，并随时赐与休养，唯独这么时刻通过最少的流量资本，赢得最多、最优质的用户。

　　冰川网罗2024年上半年14亿元销售用度中，有13.24亿元为信息劳动费，这笔用度的主要组成便是买量参预。

　　2024年上半年，冰川网罗旗下5款游戏，互联网流量信息劳动费所有这个词9.1亿元，占公司销售用度的为64.95%。其中，游戏《Hero Clash》的信息劳动费达4.75亿元，《Epic War》和《Titan War》两款游戏的信息劳动费也均在1.4亿元以上。

　　大额的买量参预，并莫得换来对应的收入。上半年，冰川网罗耗尽最多执行用度的《Hero Clash》，只产生了2.25亿元收入，执行用度是该游戏收入的211%。这相配于这款游戏每参预2元执行用度，只产生了约莫1元收入。

　　冰川网罗上半年力推的《Titan War》和《Merge Topia》两款游戏的执行用度占收入的比例也折柳达到179%、138%，相通处于“入不敷出”的情景。多款游戏参预和收益不合等，导致冰川网罗销售用度跳跃营业收入，并合座亏本。

　　多位互联网营销行业从业者告诉记者，告白主在投放时，时时齐会设定大致收益标的，比如激活、注册用户数目等，当收益不足预期时会实时休养或住手投放。家具上线初期投放产生亏本尚属时常，但任性合手续历久参预，并承受彰着亏本的情况并未几。

　　“面前除了少数大型互联网公司大概我方产生流量，其他游戏企业齐需要费钱买流量。而当今流量资本是束缚高潮的，这可能是导致公司格式投放亏本的要紧身分。”国内一家互联网出海劳动机构崇拜东谈主杜尚（假名）向记者暗示。

　　杜尚以为，投放亏本的另一种可能是公司对家具存在误判。“游戏公司一般会左证同类型游戏的历史数据估算投放收益，但可能投放后眩惑来的用户孝敬值不足预期；还有便是在策划中，公司对家具的商场后劲存在误判，也可能导致这种赶走。”

　　冰川网罗在买量上的政策，一度备受投资者质疑。在本年4月底举行的事迹说明会上，多位投资者就公司事迹亏本，买量用渡过高，资本收入比“错位”等忽视疑问。

　　冰川网罗董事长、总司理刘和国讲明，公司是欲望面前加大的买量投放在翌日变成收益，短期亏本在料思之内。刘和国还提到，公司刊行部门在投放经过中，会随时参照多种数据酌量修正投放力度，确保回收。时时情况下，公司在买量评估可盈利时才会扩大买量边界，后续投放的力度会左证投放赶走限度减少或者加多。

　　单纯买量难以合手续

　　买量模式此前备受游戏公司爱重。尤其是在国外商场布局中，许多游戏公司热衷通过大边界流量投放快速普及活水，行业内一度出身一批以买量著称的企业。

　　但如今，节略通过流量投放疏通收入的模式正被行业摈弃，许多游戏公司齐主动撕下“买量公司”标签。这一方面是因为在佳构化发展趋势下，越来越多的游戏公司运转解脱流量依赖；另一方面，流量资本束缚上升也让单纯的买量收益越来越低。

　　“咱们劳动的许多齐是大型企业，寰球齐有财报上的压力，当今很少有公司会采纳烧钱的方式合手续作念执行，况兼当今信息流告白的投放照实越来越贵了。”国内一家头部互联网营销企业关连崇拜东谈主向记者暗示。

　　“从咱们我方投放的数据来看，国外投流的资本委果是在束缚上升的。”杜尚也向记者暗示，国内游戏企业出海正变得越来越“感性”，除非家具真实具备后劲，任性合手续高额参预的游戏公司并未几。

　　冰川网罗委果曾以“永恒投资”的口头讲明我方的买量政策。本年4月，刘和国在回答投资者发问时暗示，若是公司后续能保合手面前的投放力度，公司财务支拨会合手续扩大，从而变成亏本，但家具时常运营的情况下，最终会变成收益。刘和国还提到，瞻望国外家具运营回收周期比拟国内会更长，收入阐明需要递延，最终变成收益会有滞后。

　　不外，冰川网罗委托厚望的《Hero Clash》其实早在2022年11月便在亚太和泰西地区上线，2023年3月在日韩等地区上线。冰川网罗预期的回收周期到底有多长，外界不知所以。由于手游家具的人命周期相对较短，若收益迟迟弗成体现，合手续参预将面对不笃定性。

　　除了收益完好意思周期问题外，流量资本的合手续攀升，也可能使当下的买量政策难以为继。冰川网罗也早已果断到这一问题。

　　冰川网罗在半年报中提到，比年来游戏家具买量资本呈现合手续增长趋势，转念赶走着落。若公司高度依赖信息流买量模式，翌日如该模式下信息流买量资本比回收更高，将无法为公司带来相应的收益，公司可能将面对投放回收率低的风险。

　　刘和国在4月份的事迹说明会上坦言，“买量资本照实逐年加多，相对买量收益也会减少”。不外，冰川网罗并不贪图烧毁这一模式。刘和国称，公司会左证家具的类型，笃定不同的赢得用户的模式，“翌日买量还是会是公司弥留的获取用户的方式之一”。