国泰君安研报示意，新增名堂产能开释暂缓，瞻望锂板块最快于2026年前投入上行周期。在建名堂中，Sal de Vida原缱绻两处扩建名堂改为步骤完成，设立放缓；PPG盐湖名堂设立使命尚未伸开，投产进度推迟；Galaxy名堂设立暂停。举座来看，现时供给侧依然有收缩迹象，锂矿行业老本开支下行廓清，对将来2—3年的新增供给有压制预期。需求端来看，永恒新动力需求仍保管每年15%—20%同比增长，其中储能锂电需求快速增长，对碳酸锂需求现时起主要承托作用。高成本矿山开动络续减产，陪同价钱进一步下降以致或将停产。而老本开支减少，意味着绿地名堂带来永恒供给增量有限。下流行业高景气握续布景下，碳酸锂价钱有望于2026—2027年迎来价钱上行周期，锂板块频繁先于商品价钱6—9个月启动高潮。

　　【有色】澳洲降本增产，好意思洲扩产稍缓

　　投资提议：咱们觉得，2024年外洋锂矿名堂开释节拍举座较为妥贴预期，且二季度大部分终端降本。在现时上游企业仍握续盈利和扩产的布景下，中永恒上游企业将靠近愈加严峻的出清闇练，由此看好具有成本上风且运营搞定才气出色的锂矿公司。自2023年供给多余开动，碳酸锂价钱握续下行。左证2024Q2季报转头，部分高成本厂商通过减产或下调产量训诲以削弱供给压力，库存去化初现。南好意思新增产能大皆宽限，北好意思在产矿山亏空扩大，暂无新增产能。诚然对现时多余款式未产生现实扭转，但如若该气象进一步加重且握续，那么上游供给将有出清可能。永恒来看，跟着电动车和储能阛阓的发展，阅黄历轮供给端出清后，将再次迎来价钱高潮带来的锂板块契机。

　　2024Q2锂精矿产销双增，库存去化开启。产量方面，2024Q2澳洲总产量94.2万吨，环比增长14.3%，北好意思、南好意思建成名堂产量上升。销量方面，2024Q2澳洲锂精矿总销量116万吨，环比加多66.9%，北好意思名堂因发运受阻销量大幅下滑，南好意思总体销量回暖。库存方面，二季度澳洲锂精矿库存开动去化，单季度去库21.86万吨。部分高成本矿山主动减产，新增名堂暂停产能开释。由于二季度是相对需求旺季，下流需求较好，锂矿平均售价牢固在1000好意思元/吨险峻。

　　高成本矿山主动减产，供给出清稍有线索。大型熟识矿山中，Marion下调2025财年产量训诲，发展重心转为裁减成本、工场纠正及擢升回收率。此外，Finniss已暂停悉数采矿和加工操作，原矿储备浮滥完了；Cattlin主动减产，暂停扩产名堂，减少老本开支。咱们觉得，上游供给出清的三个经过：减产、停产、收歇。现时部分高成本锂矿企业依然有减产活动，供给出清有迹象。如若减产进一步扩大，那么供需基本面有望赢来改善。

　　新增名堂产能开释暂缓，瞻望锂板块最快于2026年前投入上行周期。在建名堂中，Sal de Vida原缱绻两处扩建名堂改为步骤完成，设立放缓；PPG盐湖名堂设立使命尚未伸开，投产进度推迟；Galaxy名堂设立暂停。举座来看，现时供给侧依然有收缩迹象，锂矿行业老本开支下行廓清，对将来2~3年的新增供给有压制预期。需求端来看，永恒新动力需求仍保管每年15~20%同比增长，其中储能锂电需求快速增长，对碳酸锂需求现时起主要承托作用。因此，咱们觉得跟着高成本矿山开动络续减产，以致陪同价钱进一步下降有望停产。而老本开支减少，意味着绿地名堂带来永恒供给增量有限。下流行业高景气握续布景下，碳酸锂价钱有望于2026~2027年迎来价钱上行周期，锂板块频繁先于商品价钱6~9个月启动高潮。

　　风险教导：新动力需求增速不足预期；电板技巧迭代风险。