事件：

FY25Q2新东方结束营收10.39亿好意思元，同比+19.4%；结束归母净利润0.32亿好意思元，同比+6.2%；结束Non-GAAP归母净利润0.36亿好意思元，同比-29.1%。

中枢教悔业务清闲增长，超出此前指引

FY25Q2中枢教悔业务（不含甄选）收入同比+31.3%，高于此前指引上沿（同比增长25%-28%）。分业务来看：1）FY25Q2出洋磨练准备和出洋盘考业务收入分辨同比+21.1%和+31.0%。其中出洋盘考业务收入增速高于指引主要系2+2步地及布景普及类步地占比增加，收入提前阐明。2）成东谈主及大学生国内磨练准备业务收入同比+34.9%，尽管考研报名东谈主数相接2年着落，但较多机构退出市集带来竞争步地优化，新东方上风进一步安详。3）教悔新业务营收同比+42.6%。FY25Q2教悔新业务营收延续高双位数增长，其中在近60个城市开展非学科引导业务，报名东谈主次同比+26.5%至99.4万东谈主。FY25Q2智能学习系统及诱骗在约60个城市中经受，活跃付用度户同比+44.2%至26.1万东谈主。

FY25Q2网点数目环比膨约略中个位数，全年仍督察同比膨大20%-25%的指引，膨大节拍合乎预期。FY25年公司愈加耀眼普及网点使用效果和网点利润率。

公司指引FY25Q3结束收入（不含甄选）10.073-10.325亿好意思元，同比增长18%-21%，以东谈主民币野心的收入增速权衡为20%-23%。收入增速预期放缓，主要受到1）基数增大的影响；2）因宏不雅经济的不细目性，出洋高端一双一业务或受影响；3）汇率波动的影响。受此影响，全年收入（不含甄选）增速指引下调至25%（东谈主民币口径），此前指引增速为30%。

Q2中枢教悔业务利润率同比改善，H2受出洋高端一双一和文旅业务负担利润率权衡承压

FY2025Q2公司毛利率同比+0.6pct至52.0%，Non-GAAP主意利润率同比-3.2pct至2.7%，利润率下滑主要受东方甄选和新旅游业务负担。其中中枢教悔主业Non-GAAP主意利润率为3.2%，同比+0.12pct。

瞻望FY25Q3，受宏不雅环境不细目影响，出洋高端一双一业务权衡连续承压，加上文旅业务的负担，公司权衡FY25Q3中枢教悔主业Non-GAAP主意利润率同比下滑。跟着后续基数压力缓解和宏不雅环境好转，权衡FY26利润率较FY25有所改善。

风险领导：计谋趋严风险；需求复原不足预期；新业务拓展不足预期；行业竞争加重风险。

发布日历：2025-01-23

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