12月10日，2025年度策略会于深圳召开。本次会议以“校正风正劲，创新潮更涌”为主题，组织了1场主论坛及27场分论坛，来自政府机构、产业、学界的逾130位演讲嘉宾和进步600家上市公司高管汇聚一堂，就市集神志的热门议题及2025年投资策略进行深入接头及全面预测。

国泰君安总裁李俊杰在致辞中示意，本年以来，靠近复杂的表里部环境，我国经济启动稳中有进、高质地发展塌实鞭策，投资者预期赫然改善、老本市集交投愈加活跃。预测2025年，我国经济回升向好、持久向好的基本趋势莫得改革。稀奇是12月9日召开的中央政事局会议明确要求，要现实愈加积极的财政政策和限制宽松的货币政策，加强超惯例逆周期退换；要扩大国内需求，稳住股市楼市，雄厚预期，激励活力。咱们敬佩系统集成、精确发力的宏不雅政策将有劲撑持经济舒服健康发展。在进一步全面深化校正和中国式当代化的进度中，老本市集及生态各方在其中承担着进攻的功能和作用。国泰君安永远对峙把功能性放在强大位置，效力构建脱色客户全生命周期、全业务链条的专科化、详尽化、平台化服务体系，有用称心投融资等各方需求。但愿与各界限巨擘行家、专科投资者密致联袂，共同预测宏不雅发展大势、把脉中国资产动向、探寻投资发展之谈，愈加积极主动服务科技创新和新质分娩力发展，共同为中国式当代化孝敬更任性量。

中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇在《宏不雅经济场合分析与财政政策预测》的演讲中指出，刻下中国经济启动中所靠近的主要挑战已历程或者正在由以往总供求失衡引致的经济波动延长为由预期和信心变化引致的经济波动。因此，传统着眼于稳增长、稳行状、稳物价的政策迟缓治愈为稳预期、稳增长、稳行状，这其中“稳预期”是基础，是关节。即伴跟着刻下中国经济启动中的主要矛盾和矛盾的主要方面的潜入变化，宏不雅经济处治的重点在向预期管制挪动，稳预期、强信心越来越成为宏不雅经济处治的重头戏。

宇宙社保基金理事会原副理事长王忠民发表题为《AI时间的宏不雅模子和投资模态》的演讲，他合计，AI时间下的新投资模态是快时间、轻资产、重老本、强股权。一方面，时间创新速率极快；另一方面，快速的创新导致物理方法资产进攻性着落，固定资产生命周期被时间周期快速吞并的配景下，物理资产背后的时间和老本愈发进攻。因此工业化时期的信贷逻辑、高杠杆逻辑、高欠债逻辑，和以银四肢服务对象的金融逻辑，在AI时间正在迟缓被“早投、快投、投小、投准”的股权投资逻辑所取代。改日的宏不雅经济政接应该向着这一新投资模态治愈。

香港汉文大学（深圳）理事、深圳市原副市长唐杰以《单干、创新、产业集群与新质分娩力》为题作念了演讲，唐杰示意，发展新质分娩力是推动高质地发展的内在要乞降进攻效力点。新质分娩力的权贵特色是创新，包括时间和业态模式层面的创新，也包括管制和轨制层面的创新。高质地发展的关节在于从传统比拟上风转向创新上风，发展新质分娩力的中枢是激励企业不停朝上攀缘。企业或者创新的巧妙在于竞争机制、积累效应、创新俱乐部，不要作念“抢椅子”，而是要单干协同互助创新，作念把蛋糕作念大式的“分椅子”。政府要饰演给企业“搭梯子”的变装，匡助科技、企业与产业从节点发展到集群。

对于东谈主工智能产业发展近况与趋势，上海东谈主工智能行业协会布告长钟俊浩合计，东谈主工智能是获取全球科技竞争主动权的进攻计策持手。大模子市集越来越大，算力属性基础身手是大参预，大模子在具体场景的贸易化落地加快哄骗是趋势。算力升级、模子优化驱动下，模子推理成本着落将加快模子哄骗层创新和生态繁盛。大模子既是器用更是计策，一定要作念到筹办深广，“总共下蛋”。在器用层面是怎样降本增效，计策上的筹办是改进性重塑。大模子产业生态是多元的，是大批东谈主的契机，还远未到赢家通吃的阶段，符合年青东谈主在哄骗界限斗胆创新创业。

国泰君安证券斟酌所针对中国宏不雅经济、中国股票市集投资策略、外洋股票市集投资策略等议题的不雅点，广受投资者的神志。

国泰君安宏不雅联席首席分析师黄汝南演讲主题为《承上启下，以进促稳——2025年中国宏不雅预测》，国君宏不雅团队合计，2025年国表里宏不雅环境具有承上启下的特色：外洋来看，一方面除日本外的全球主要经济体均进入降息周期，掂量流动性将陆续改善；另一方面多国大选尘埃落定，大国博弈进入新阶段。国内来看，2025年是“十四五”缱绻收官之年，意味着对经济增速仍然有较高要求；同期亦然二十届三中全会“五年缱绻”的开局之年，财税等中持久校正也行将启动。

为全面打法表里部风险挑战，需要对内财政破局，对外产能出海。化债是财政政策的先手棋，场合隐债风险缓释后才能为中央加杠杆腾挪出空间，从投资型财政向保险型财政转型是必由之路，掂量2025年预算内财政赤字率需从2024年的3%晋升至3.6%-4.0%，广义赤字率晋升1.5%驾驭。从两个角度测算所需增量财政界限，一是弥补加征关税带来的约1.5万亿出口额的赔本，二是扩大社会保险脱色范围、晋升寰球服务水平需要改日5年每年增多约1万亿的第一册账支拨。掂量2025年GDP增长筹办仍然会定在5%驾驭，但在完成度上可能会赐与一些弹性。

国泰君安策略首席分析师方奕发上演讲《迎接“转型牛”——2025中国权柄投资策略预测》，方奕示意，中国股市底部也曾出现，“转型牛”的条款正在酿成：1）阅历万古期不息治愈，悲不雅预期和微不雅结构出清，是股市具有估值弹性的先决条款；2）决议层对扭转经济场合与赞助老本市集立场的积极转动，是组成远期预期上修、解脱“熊市念念维”与股市底部举高的进攻基石；3）老本市集校正晋升股东答复，而化解债务、推动校正与雄厚资产价钱，有望组成中国经济发展的新“三支箭”，中国股市的转型牛正在酿成。

行情的关节能源来自无风险利率着落与风险偏好提振，2025H2有望出现经济预期上修；股市中线有望走出N型节拍。迎接“转型牛”，棋眼在成长；神志地产链价值成立，看好出海与悦己消耗。2025年投资关节词在于“科技创新”与“金融强国”。1）看好产能周期有望触底的科技成长股：半导体/新能源/规划机信创/机械/汽车，以及受益于金钱管制与入市需求上涨的非银；2）地产逆境回转：“止跌回稳”筹办下，地产政策有望不息削弱，地产/建筑/厨电/产品受益。3）利率着落与地缘风险下，高分成仍有波段性的契机：电信运营商/铁路公路等。此外，在2025年也看好具有产业趋势与贸易契机的制造业与文化出海以及悦己型消耗，看好港股互联网。

国泰君安外洋策略首席分析师陈熙淼演讲题目为《猛火真金——2025年港股市集投资策略》。她示意，预测2025年，港股市集来自外部环境的扰上路分延续，仍将围绕外洋通胀下的好意思联储降息节拍、强好意思元、关税等界限政策收场、大国博弈摩擦等陆续伸开，但国内务策念念路明确，依托财政带动发力下经济预期有望企稳，分子端企业盈利有改善动能，且产业链打法本领晋升。2025年港股市集打法外部冲击的明锐度将有望着落，应更怜爱追想对自己逻辑的神志。对于2025年港股走势，掂量以N字型震撼朝上样式为主，阶段内不乏弹性契机。2025年仍应积极寻找结构，建树上以杠铃策略向两端的权重偏移为主，需更驻扎建树节拍，同期怜爱部天职需品的成立契机。

港股建树念念路：更多向里面细目性歪斜，怜爱或者当先走出成长逻辑的港股优质资产，同期受益于内需改善的相关品种具备投资契机。结构上，在经济内轮回与逆全球化趋势中或者当先完毕稳态与增长的行业，将有望完毕成立与重估：行业景气回升、自己逻辑强化、自主可控本领增强。格调层面，全年重点看好低估的优质成长，高分成仍有中期建树价值，但2025年高分成需怜爱节拍。

本次会议为期三天，分论坛议题囊括市集神志的ETF和资产建树、自主可控、6G、星闪、智能驾驶、出海、国产替代、AI机器东谈主、电新供给侧校正、ESG、Reits等多个热门，会议期间还安排近千场小范围疏通，为机构投资者搭建高质地疏通平台，精彩仍在不息进行。

本次会议的专题直播，10日今日在国泰君安君弘APP、君弘官方视频号同步上线，诱骗数万东谈主次不雅看。会议演讲的精编视频版，将于近期在国泰君安谈合APP上线。

栏目主编：吴长亮 笔墨剪辑：俞宏浩

专题

来源：作家：徐梓宁